최근 '기업 밸류업 프로그램' 도입에 대한 기대감으로
개인투자자들은 앞다퉈 '저 PBR주'를 찾기에 혈안입니다.
이에 '저 PBR주'가 하나의 테마주처럼 여겨지며
주가 랠리가 이어지고 있는 중이지만
또, 한편에서는
수많은 개미투자들이 저 PBR의 가치함정에 빠져 손실을 볼 수 있다는 우려가 심심치 않게 나오고 있습니다.
따라서 이번 포스팅에서는
PBR이 무엇인지,
PBR 가치판단 시 조심해야 하는 이유에 대해 설명해 보도록 할게요 😊
✅ PBR이란?
주당순자산비율을 뜻하는 PBR은
주식투자에서
주가수익률(PER), 자기자본이익률(ROE)과 더불어 가장 많이 쓰이는 기초 지표로
기업의 순자산 대비 주식이 몇 배에 거래되고 있는지 알 수 있습니다.
※ PBR 약자
- Price 가격
- Book Value 장부가치
- Ratio 비율
※ PBR 공식
= 시가총액/순자산
= 1주당 가격/1주당 순자산
PBR(주당순자산비율) 계산 공식은
시가총액을 순자산으로 나눈 값.
여기서 순자산은 장부가격, 자본과 같은 말로 볼 수 있겠습니다.
만약 PBR이 1이라면 기업의 순자산과 동일하게 주가가 형성된 것입니다.
5보다 높으면 주가가 기업의 순자산보다 고평가 된 상태이고,
1보다 낮으면 주가가 기업의 순자산보다 저평가된 거죠.
이론적으로 PBR(주당순자산비율)이 1보다 낮은 기업은
회사가 보유한 재산을 모두 매각하고,
사업을 청산한 가치보다도 주가가 낮게 형성되었다는 말...
그럼 'PBR이 1보다 낮은 기업을 매수하면 개이득 아니야?'라고 생각하실 수도 있겠지만,
주식시장은 향후 미래 이익에 대해 예민하게 반응합니다.
쉽게 말해 회사가 사양산업에 속해있거나 회사 내부에 문제가 존재할 경우
지금은 그럭저럭 이익이 난다 한들
앞으로 회사의 수익은 점점 나빠질 수 있다고 평가하는 거죠.
그러면 기업의 순자산 가치보다 주가가 낮은 저평가 상태가 될 수 있습니다.
✅ '저 PBR' 테마 주식, 가치함정 조심해야 하는 이유
저 PBR주를 선별할 때
단순히 시가총액과 순자산 비교가 아니라
해당 자산들의 질! 퀄리티! 를 봐야 해요.
특히 현금을 제외한 나머지 자산들은
상당히 보수적으로 평가하는 것이 바람직하다는 🥸
| 그레이엄의 자산가치 할인방식 | |
| 자산의 종류 | 장부가격 청산비율 |
| 현금 및 주식 | 100% |
| 외상매출금 | 80% |
| 재고자산 | 66% |
| 고정자산 및 기타자산 | 15% |
현금 및 단기금융상품은 제값을 받을 수 있지만
재고자산이나 생산설비는 상황이 나빠지면 제값을 받을 수 없는 자산에 속합니다.
그렇기 때문에 '저 PBR주'를 찾을 때
① 장부가치와 똑같은 가치를 가지는 자산,
② 장부가치보다 낮게 가치를 매길 자산,
③ 장부가치보다 높은 가치를 매길 수 있는 자산으로 구분할 수 있어야 합니다.
더불어 PBR은 기업이 가진 부채를 반영하지 않기 때문에
아무리 저 PBR 주식이더라도
부채비율이 200%가 넘어가게 되면...
기존 주주들에게 떨어지는 건 아무것도 없다는 거~~~
🌸 정리할게요 🌸
PBR 1배 미만의 저평가 상태라는 단편적인 지표만 보지 말고,
반드시 기업의 부채비율과 함께 자산의 질을 두루두루 파악하자!
주식 투자에 있어 기본은 기업의 미래 성장성입니다.
즉, PBR이 낮아도
돈을 잘 못 벌거나 미래가 어두운 기업이라면? = 매력적이지 않은 회사.
* 돈 잘 벌고, 미래가 충분히 있는 기업이라면 대부분 PBR이 1이 넘음.
그러니 저 PBR주를 사놓고... 언젠가 오르겠지 기다린다는 건 꽤 바보 같은 행동이라 할 수 있죠.
저명한 가치투자자로 알려진 워렌 버핏의 스승이었던 벤저민 그레이엄 역시
'저 PBR주'가 3년 이상 주가가 성장하지 못할 경우 과감히 정리했다고 전해집니다.
수년째 바닥을 기고 있는 저 PBR주는 우리 증시에 널렸으니
PBR이 1배 이하라고 무조건 현혹되지 마시길 바라면서
이상 포스팅을 마칠게요~
긴 글 읽어주셔서 감사합니다 😊
주식용어정리)PBR(주가순자산비율)을 아주 쉽게 정리! 정말 쉽다!
주식초보시절,,, 재무제표도 어려워 죽겠는데ㅡㅡ 주가를 판단하는 지표랍시고 PER, PBR, ROE 등 ㅡㅡ 이건 또 이렇게 많은건지??? 여러 번 공부해도 이해도 어려울 뿐더러 헷갈렸다. 그래서 나처럼
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투자에 대한 지식이 많이 미흡한 자가 개인적인 생각을 적은 것이니
혹여나 잘못된 부분이나 다른 의견이 있으시다면 코멘트로 친절히 알려주시면 감사하겠습니다✩⡱
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