이번 재무제표 분석 기업은
2022년 3월 13일 기준 시가총액 2,096억원이며 코스닥에서 452위인 반도체 관련주 한양디지텍입니다 ☺
먼저 글을 쓰기 전
한양디지텍을 검색해보면 항공우주 관련주로 뜨던데,,,
한양디지텍에 대해 조금이라도 공부해본 사람이라면
한양디지텍은 더이상 항공우주 관련주가 아니라는 것쯤은 알 수 있습니다.
그렇다면 왜 항공우주 관련주로 불리는 걸까요?
그건 바로 한양디지텍이
일전에 나리호 관련 부품을 만든 적이 있는 방산업체 한양네비콤의 지분을 보유중이기 때문이죠.
그러나 한양네비콤의 기존 멤버들은 이미 회사에서 나와 따로 넵코어스라는 회사를 설립했으며
현재 한양네비콤에서 매출 발생도 없는 상태입니다.
그러니 항공우주 관련주로 더이상 볼 수 없다는 것.
✅ 한양디지텍(Hanyang Digitech)은 뭐하는 회사인가?
동사는 지난 2004년 4월에 한양이엔지에서 인적분할하여 설립된 회사로
반도체 메모리 모듈(DRAM Memory Module) 제조를 주 사업으로 영위하고 있으며
부가적으로 VoIP(Voice Over Internet Protocol) 장비 관련 사업을 하고 있습니다.
또한 2015년 바이오사업부를 신설하여
바이오 진단기기 산업에 진출하기 위한 연구개발을 하고 있는 걸로 확인됐습니다.
2021년 3분기 기준 매출은
서버 및 PC용 노트북에 사용되는 메모리모듈 819억원(96%),
IP통신 23억원(3%),
기타 부문 8억원(1%)으로 구성되어 있습니다.
동사는 삼성전자 우수협력사로
베트남 법인에서 생산된 메모리모듈을 삼성전자에 판매하는 구조입니다.
하여 전체 매출처에서 삼성전자가 차지하는 비중이 무려 95%.
이렇게 특정고객사에 매출이 치충돼 있으면 든든하다는 장점이 있는 반면에
삼성전자 실적에 따라 리스크가 커질 수 있다는 단점도 존재합니다.
✅ 한양디지텍(Hanyang Digitech) 재무제표 분석
동사는 미중 무역분쟁으로 골칫거리가 된 중국 자회사를 처분한 뒤
전환사채 발행을 통해 자금을 모아
베트남으로 공장을 옮겨 생산량을 늘리자
긍정적인 흐름이 나타나기 시작했습니다.
이번 2021년 매출액 또한
지난 15일 발표된 잠정 실적 공시에 따르면
3,031억원으로 지난해보다 90% 증가한 수치더라구요.
이렇게 최근 2년간 성장력이 어마무시합니다.
분기별로 자세히 살펴 보시면
적자였던 19년도에 비해 20년과 21년은 눈에 띄게 실적이 좋아진 모습이죠?
코로나19 이후 비대면이 장기화되면서 반도체 수요가 증가한 덕도 있는 건지...
메모리모듈이 2년 사이 6배 가량 성장...!
그렇담 매출액이 늘어난만큼
영업이익과 당기순이익도 좋아졌는지 한 번 확인해 보도록 하죠^~^
⑴수익성
2021년 영업이익은 300억원으로 영업이익률이 10%에 육박하지만
사실 2019년까지 동사의 수익성은 그닥 좋은 편이 아니었거든요.
(16년, 17년 ,19년 적자)
그 이유는 매출액 대비 매출원가가 너무 높았기 때문이죠.
그러나 앞서 언급했듯이
베트남으로 공장을 옮기게 되면서
생산량이 늘어남과 동시에
고정비 중 하나인 인건비가 크게 개선되는 바람에 동사의 수익성이 좋아져버렸습니다.
그.런.데
어찌 연구개발비는 점점 줄어드는 걸까요?
연구개발실적도 무슨 전화기만 있고..-_-;;;
이 정도면
계획 중인 바이오 산업 연구가 잘 진행되고 있는지조차 의심스럽네여.....
그리고 올라가는 순이익과는 달리
아직까지 배당금이 한 푼도 없다는 점.....
다소 아쉽다고 생각합니다.
⑵안전성
2019년에 전환사채(CB)발행을 해서
그 해 부채비율이 200% 이상 치솟았지만
이후 전환청구권 행사와 실적 개선으로 인해 현재 재무는 안정적인 편!
제가 약한 부분 중 하나가
전환사채, 전환청구권 관련 공시인데...............
ㅠㅠㅠㅠㅠㅠ
그래도 적어보자면
한양디지텍은
2019년 1월 엔에스씨신기술투자조합제6호 대상 80억원,
2019년 8월 엠씨신기술투자조합1호 대상 120억원 규모의 전환사채를 발행했습니다.
2021년 3분기 기준
발행된 전환사채 청구권은 모두 행사가 된 상태.
이로써 현 주식수는 15,244,382주가 되겠습니다.
그 외 주목해볼 만한 공시로는 유형자산 관련 공시가 있었습니다.
간단히 요약해보자면,
2020년 5월 26일
사업진행을 위한 신규부지 확보 목적으로
96억원 규모의 경기도 평택시 소재 및 건물 양수를 결정했었지만
2021년 3월 17일
장기적관점에서 국내&해외 이원화보단 생산기지를 베트남으로 단일화하는 것이 낫다고 판단해
결국 유형자산양수결정을 철회하였습니다.
이후 2021년 9월 15일
손자회사 투자계획을 실행한다는 명목 하에 베트남법인에 70억원 금전대여를 결정.
2022년 2월 18일엔 운전자금 조달 목적으로 100억원을 단기차입금한다고 공시했습니다.
이에 단기차입금 합계액은 210억원으로 늘어났다는 것...
흠. 2021년 3분기 기준
회사 현금보유액이 154억원이었으니
현재 동사 현금보유액은 마이너스일 수도 있겠네요.
✅ 한양디지텍(Hanyang Digitech) 주요 주주
최대주주는 창업주이자 회장인 김형육(45년생:78세)으로 23.70%를 소유하고 있습니다.
2대주주는 차남이자 대표이사인 김윤상(48세)이며 그는 13.20%인 1,719,188주를 가지고 있습니다.
여기서 1,200,000주는 아버지인 김형육으로부터 2021년 7월 7일에 증여받은 물량.
하여 투자자들은 약 20억원에서 40억원의 증여세가 발생할 예정이므로
이를 충당하기 위한 배당을 하지 않을까 내심 기대하고 있는 상황입니다.
그나저나 둘이 합쳐서 1년 보수만 해도 15억원이 넘네요.
아무튼
김형육 외 8인이 소유하고 있는 53.39%와
외국인이 가지고 있는 8.03%를 제외하고 나면
현재 주식시장에서 유통되고 있는 물량은 38.58% 되겠습니다.
✅ 반도체 관련주 한양디지텍의 주가 전망
동사는 2021년 3분기 보고서에 따르면
연간 7천개 가량 생산할 수 있는 생산역량을 가지고 있습니다.
전체 비용에서는 원재료가 차지하는 비중이 80%로 동사는 변동비형 기업에 속하죠~
그렇기 때문에
원재료 가격이 하락하거나 제품의 가격이 올라야만 기업의 수익이 증가하게 된다는 것^^
흠. 그런데 21.3Q 원재료 가격이 2분기보다 1% 상승한데 비해
제품 판매가는 오히려 5% 감소했더라구요 ㅡ.ㅡ 쩝...
주가는 눈에 띄게 실적이 좋아진 2021년을 기점으로
외국인의 순매수세 또한 크게 증가하면서
19,650원까지 갔었습니다.
지금은 아쉽게도 하락 추세지만
10,000원 이하로 빠지게 되면 매수해도 괜찮을 듯 싶네요(?)
끝으로 매수하면 안 되는 이유를 정리하자면,
1) 최근 1년 사이 주가가 160% 이상 오름.
2) 삼성전자향 매출 비중이 95%라서 삼성전자 의존도가 높은 편임.
삼성전자가 메이저업체라서 좋긴 하지만... 영업이익률이 계속 높아지는 데에는 다소 무리가 있어보임.
3) 신규사업인 바이오 진단기기 진출을 위해 연구개발 중이라면서 연구개발비가 너무 적음.
4) 최근 단기차입금이 늘어나 210억원이 됨. 그래서 유동비율이 약간 걱정됨.
5) 제품 판매가가 피크 찍고 내려오는 것 같음.
그러니 메모리모듈 판매가의 동향을 지속적으로 파악할 것.
반대로 매수해야 하는 이유는,
1) 2019년 전환사채로 자금 조달에 성공하게 되면서 실적이 눈에 띄게 좋아짐.
2) 베트남 법인에 생산기지를 늘릴 계획이 있음.
3) 증여세 때문에 2021년 배당을 기대해볼만 함.
만약 배당이 발생한다면 상장 후 처음임.
그리고 아직 증여해야 할 물량이 얼추 360만주 정도 남아있기 때문에
주가가 내린다면 매수기회이지 않을까 싶음.
이 글은 개인적으로 정리하기 위해 작성된 글이므로
특정 종목에 대한 투자 책임을 지지 않습니다.
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