이번에 재무제표를 분석해본 기업은
2022년 1월 11일 기준 시가총액 4,342억 원으로 코스닥 211위인 반도체 소부장 관련주 월덱스입니다 ☺
여기서 소부장 뜻은 소재, 부품, 장비입니다.
▣월덱스(WORLDEX)는 뭐하는 회사인가?
반도체 제조 전공정 중
식각 공정(etching) 장비에 들어 가는 소모성 부품인 전극(Electrode), 링(Ring)을
실리콘(Si), 쿼츠(석영, Quartz), 파인세라믹(Fine Ceramic) 계열의 소재로 제작하여
국내외 장비사 또는 소자업체들(Fab)에 공급하는 부품 전문기업입니다.
※전공정：반도체 제조 시 빛을 사용하여 웨이퍼 위로 회로를 새기는 과정
※파인세라믹(Fine Ceramic)：실리콘카바이드(SiC)+알루미나(Al2O3)
부품인 전극(Electrode)과 링(Ring)을 생산하기 위한 주요 원자재는 실리콘 잉곳!
동사는 2009년 11월에
실리콘잉곳을 전문적으로 생산하는 미국의 WCQ를 인수함으로써
원재료 조달이 안정적으로 가능해져
경쟁사에 비해 원가경쟁력을 확보하고 있는 것으로 파악됩니다.
2021년 3분기 기준으로
부문별 매출비중을 살펴보면
실리콘 60%, 쿼츠 23%, 알루미나 외 17% 입니다.
반도체 전공정 중에는 파티클과 같은 오염물질이 발생할 수밖에 없는데
이게 반도체 제조 장비 부품에 붙어 불량을 발생시킬 수 있기 때문에
이를 막기 위해서라도
부품들을 2~6개월 정도 사용 후엔 교체해줘야 합니다.
주요 고객사로는
삼성전자, SK하이닉스 등의 국내 반도체 기업 이외에도
인텔(Intel), TSMC, 도시바(Toshiba), 마이크론(Micron), UMC 등 글로벌 기업들이 있겠습니다.
하나 더 알려드리자면
동사는 메모리반도체 제조업체와 비메모리반도체 제조업체 중
비메모리향 매출 비중이 약간 더 높습니다.
그래서 비메모리관련주로 섹터가 분류되기도 하지요~
▣월덱스(WORLDEX) 재무제표 분석
수출 주력 기업으로 최근 5년간 매출액 성장률 10% 이상을 기록하고 있습니다.
참고로 대한민국 경제의 연간 성장률이 3%대인 걸 생각하면
엄청 대단한 거~~~!!!
특히 2020년에는 국내 매출이 2배 가까이 성장했는데,
이는 삼성과 SK하이닉스로의 납품이 확대되어 그렇습니다.
분기별로 자세히 보시면
실적이 가파르게 우상향중이라는 걸 더 분명하게 알 수 있죠.
2020년엔
미국 법인 West Coast Quartz Corporation을 인수할 때 발생했었던 영업권을
무형자산 손상차손으로 73억원 반영했음에도 불구하고
매출액 1,557억원(+33% YoY), 영업이익 358억원(+53% YoY)이라는 사상 최대 실적을 기록!🎉
2021년 또한 최대 실적을 다시 한 번 경신할 것으로 예상됩니다.
사업부별 매출액도 봤더니
전년 동기(20.3Q) 대비 실리콘이 28%, 파인세라믹이 무려 61%나 성장했더라구요.
이렇게 제품 포트폴리오가 다각화되고 있다는 것은 굉장히 긍정적으로 볼 수 있겠습니다.
그렇다면 이제는
회사가 실제로도 돈을 잘 벌고 있는지 영업이익과 당기순이익을 보도록 하죠^~^
⑴수익성
동사는 업계대비 높은 마진율로 영업이익률이 20%가 넘습니다.
그래서 주당순이익 올라가는 거 보면 장난아니죠 ㅋㅋ
직원수 역시 4년 사이 40%나 증가했다능~~~
그리고 동사는 원래 배당을 하는 기업은 아니었는데,
영업이익률이 10%가 넘은 2017년 후로부터는 배당금을 지급하기 시작했더라구요.
올해엔 아마 90원 정도는 주지않을까...? 생각합니다.
⑵안전성
자본이 계속적으로 상승중.
2021년 3분기 보고서에 따르면
부채비율 51.3%, 유동비율 257%이며
현금보유액은 259억 원 정도 됩니다.
전반적으로 재무는 나무랄 데가 없어요.
그런데 재고자산이 계속 늘고 있더라구요?
그래서 확인해봤더니 재고자산 중 재공품과 원재료부분이 증가.
※재공품：제품 또는 반제품이 되기 위해 생산중인 것으로 판매가 가능한 반제품과는 다르게 팔 수 없음.
※원재료：제품을 만들기 위한 재료
올해 원재료매입액에서는 유달리 외주가공비(커팅외)가 눈에 띄게 늘었던데,,,
흠... 외주가공비는 재고자산이 아니니
위 원재료 값에는 포함이 안 된거겠지요?
(사실 이부분 잘 모르겠어요ㅠㅠㅠ어렵네요 주린이에게는ㅠㅠㅠ)
최근 공시로는
구미 5공단에 333억원을 투입하여 CAPA를 증설한다는 공시가 있었습니다.
이러한 공장 신설 투자 공시는 13년만,,,,~~~ (반갑다! 마!)
이미 땅도 마련해둔 상태고,
현금보유액 259억원 정도 있고,
분기 매출액도 500억원 가량이니 공장 건축하는데는 문제없겠어요.
현재 국내 공장 생산능력은 1,100억원 규모인데,
이번 공장 신설로 생산능력이 50%가량 확대될 예정이라고 하니
이후 실적이 기대되는 바입니다.
▣월덱스(WORLDEX) 주요 주주
동사의 최대주주는 배종식 대표이사로 동사의 지분 34.8%를 보유하고 있으며,
정정구 등기이사가 0.2%,
배종식의 배우자인 우순희가 0.1%,
우리사주조합이 0.5%,
그 외 기타 지분이 64%를 차지하고 있습니다.
대표이사인 배종식은
연세대 행정대학원에서 석사학위를 취득하고
1978년 동아제약에서 사회생활을 시작했었습니다.
이후 임원까지 됐으나
반도체 부품산업에 관심을 가지게 되면서 결국 50대에 월덱스를 창업하게 됐죠.
그는 현재 72세의 나이로 경영전반을 총괄하여 운영하고는 있지만,,,
연세가 연세이니만큼 상속 문제가 다소 걱정되네요.
물론 경영하시는 스타일은 화끈하신 거 같아 마음에 쏙 듭니다.
예전에 약속하셨던 걸 대부분 이루신 듯?ㅋㅋ
회장님. 이제 포브스 500대 기업에 포함하시는 것만 남은 것 같습니다만ㅋㅋㅋ
한편 회장님은 올해 본인 월급을 45%나 올리셨습니다.
여러모로 화끈하시네.........ㅋ
▣반도체 소부장 관련주 월덱스(WORLDEX)의 주가 전망
월덱스와 같은 반도체 장비 부품 회사는
설치된 장비 대수가 늘어날수록
장비의 가동률이 높을수록
부품의 교체가 빨라지기 때문에
전방산업인 반도체의 경기가 살아날수록 매출이 늘어나게 되는 구조입니다.
최근 코로나로 인한 비대면 생활이 확산됨에 따라
앞으로 매출 성장은 계속 유지가 되지 않을까 싶습니다.
또한
월덱스의 경쟁사로 꼽히는 하나머티리얼즈에 비하면
월덱스의 주가는 아직 저평가라고 생각!
다만 주가가 고점을 찍고 내려오는 상황이고
요즘 지수가 좋지 못하니 서둘러 담을 필요는 없을 거 같습니다.
제가 생각하는 적정 주가는 대략... 37,000원.....;;;;;
(주린이가 지껄이는 헛소리이니 가뿐히 무시바람.)
끝으로 매수해야 하는 이유를 간단히 정리해보면,
1) 비대면 생활 확산으로 인해 반도체 수요 증가.
반도체 제조 장비 부품은 IT산업의 중요한 후방산업 중 하나이므로
동사의 실적은 지속적으로 성장할 것으로 예상됨.
2) 실적 우상향 중. 게다가 영업이익률 또한 20%가 넘음.
3) 직원수 점진적으로 늘어나는 중.
4) 개인적으로 대표이사 배종식의 기업 경영 스타일이 마음에 듬.
5) 실리콘, 쿼츠 뿐만 아니라
알루미나, 실리콘카바이드 등 다양한 소재를 사용한 부품으로
제품 포트폴리오를 다각화하고 있음.
6) 주가가 단기간에 많이 올랐으나 아직 성장력 대비 저평가라고 생각함.
7) 국내외 다수의 기업과 거래하는 것을 보면 시장 내 인지도가 좋은 편인 것 같음.
그리고 삼성전자와 SK하이닉스 매출이 2020년에 확대된 걸 보면 기술력 또한 점점 인정받고 있는 듯.
8) 반도체 시장에서 비메모리반도체시장이 메모리반도체시장보다 훨씬 큰데,
동사는 비메모리 중심 고객사가 비중이 더 높음.
반도체 관련주 투자를 위한 종류와 뜻 알아보기 ✌(-‿-)✌
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9) 수요 대응을 위한 공장 증설 중.
반대로 매수하면 안 되는 이유를 정리하자면,
1) 대표이사가 70대로 상속 리스크가 있음.
2) 현재 최첨단 분야에서는 EUV공정이 사용중.
이 EUV공정에서는 식각 공정 단계가 현저히 줄어든다고 함.
아마 2025년부터는 EUV공정이 60~70%이상은 된다고 하니
동사는 하루빨리 식각 공정 중심의 사업에서 벗어나야 할 듯.
요즘 시장이 좋지 못해 많은 분들이 주식시장을 떠나고 계신다고 들었습니다.
지금 고통스럽다고 해서 노력을 멈추지 마세요.
이러한 위험과 희생을 견뎌 내는 소수만이 부자가 될 수 있습니다.
이 글은 절대 투자 권유가 아닌 단순 기록용입니다.
투자 손실에 대한 모든 책임은 본인에게 있다는 것을 명심하십쇼.
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