이번에 재무제표를 분석해볼 기업은
시가총액 2,460억 원(2021.11.21 기준)으로 코스피에서 563위인 2차전지 관련주 금양입니다 ☺
▣금양(KUM YANG)은 뭐하는 회사인가?
금양은 발포제 및 발포제 유관제품 등을 생산 및 판매하고 있습니다.
국내 발포제 시장에서는 당사와 동진쎄미켐이 대부분 점유하고 있으며
세계 발포제 시장에선 40% 이상의 점유율을 동사가 갖고 있다 합니다.
참고로 발포제는 플라스틱과 고무 등과 같은 고분자재료에 배합하여
일정한 온도, 압력, 시간 하에 가스를 발생시켜 기포층을 형성시키기 위해 첨가되는 물질로서
종류에 따라
자동차 내장재, 인슐레이션 튜브, 인조가죽, 샌들, 운동화, 발포벽지, 바닥재, 층간소음 차단재, 매트, 전선 피복, 문틀, 창틀, 액자 등 엔지니어링 플라스틱 산업 전반에 사용됩니다.
또한 이 회사는 미래 먹거리인
①전기차 리튬배터리로 대표되는 2차전지 소재(수산화리튬 분쇄 가공, 지르코늄 첨가제)와
②수소연료전지를 신사업으로 추진 중에 있습니다.
※수산화리튬：전기차용 수산화리튬은 매우 미세한 입자 크기를 요구하는데, 당사가 이러한 기술을 보유하고 있음.
※지르코늄 첨가제：양극재 표면을 코팅하여 양극재 자체를 보호하면서 양극재 표면에 존재하는 리튬부산물과 반응하여 안전하고 안정적인 물질로 전환되면서 리튬부산물의 겔화 및 수반되는 가스발생을 방지하는 역할을 함으로써 이차전지 성능을 향상해줌.
▣금양(KUM YANG) 재무제표 분석
동사는 매출에서 내수보다 수출 비중이 2배 가량 더 높습니다.
이는 국내 신발 산업의 퇴조 등으로 생산기업이 해외로 많이 이전하는 바람에
국내 공장 생산 능력이 현저히 줄어들어 그렇습니다.
실적을 분기별로 자세히 확인해볼까요?
매출액은 늘어나고 있지만 영업이익률은 감소하고 있는 모습이네요. 쩝.
그 이유로는 보시다시피 발포제를 생산, 판매하는 단일 사업을 하고 있는데,,,
원재료인 발포제 가격이 요즘 계~속 올라가다보니
원가 부담이 커지게 되면서 수익성이 떨어져버린 것!
물론 2021년 2분기에 재고자산이 급증한 걸로 보아 발포제를 미리 킵해논 거 같긴 한데... 흠...
아무튼 동사는 전체 비용에서 원재료가 76%를 차지하는 만큼 원재료 비중이 높은 변동비형 기업이기 때문에
원재료 가격이 영업이익에 유의미한 영향을 미칠 수밖에 없습니다.
따라서 동사의 이익이 증가하려면 원재료 가격이 하락해야 한다능~~~
그나저나 연구개발비용이 매출액 대비 1%도 안 되는데
신규 사업으로 추진하고 있다는 2차전지 소재와 수소연료전지는 잘 하고 있는 건지 의문ㅡㅡㅋ
심지어 직원수도 줄어들고 있음ㅡㅡㅋㅋㅋ
그럼 이 기업의 영업이익과 당기순이익을 보도록 하겠습니다 ^ㅡ^
⑴수익성
앞서 언급했던대로 영업이익률은 점점 떨어지고 있죠.
한편 배당금은 지난 5년간 2018년에 딱 한 번 80원 준 것이 전부더군요,,,
⑵안전성
올 9월 말 기준 부채비율은 208.79%이며 현금보유액은 -304억원ㅡㅡㅋ입니다.
상황이 이러다보니 신용등급은 BB+.
그리고 2021년 3분기 보고서에 따르면
대표이사 류광지가 가지고 있는 주식수가 20,368,075주인데,,, 이 중 90% 이상이 대출때문에 담보 계약되어 있더라구요.
심지어 계열사인 케이제이인터내셔날의 이자율은 4.60%로 꽤 쎈 편임.
앞으로 금리는 계속 올라갈텐데,,,,,, 흠,,, -.ㅡ
더불어 아이러브스쿨 대여금 소송에서 2020년 5월에 패소하게 되면서
2021년부터 2024년까지 연간 40~50억 원 수준의 현금 유출도 이뤄질 예정이라고 하네요,,,,,,,,,,,,,,,,,, 흠,,, -.ㅡ
남아있는 전환사채 물량도,,, 전체 주식 수 대비 30.74%던데,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, 흠,,, -.ㅡ
▣금양(KUM YANG) 주요 주주
지난 5년 동안 최대주주의 지분이 지속적으로 올라
2021년 3분기 보고서 기준 최대주주인 류광지 외 12인은 49.57%를 보유하게 되었습니다.
금양이 보유한 자사주 물량인 4.95%까지 제외하고 나면
현재 주식시장에서 유통되고 있는 주식비율은 45.68%.
한편 금양 류광지 대표는 고려대학교 법학과 출신이고,
분기당 보수를 5억씩 가져가시는 분입니다^^;;;
3분기 영업이익이 16억 원이던데,, 류광지 급여가 5억이라니 ㅋㅋㅋ
▣2차전지 관련주 금양 주가 전망
현재는 전체 매출이 발포제에서 발생하고 있지만
신규 사업에 대한 의지가 장난이 아닌 회사...
[● 주식 투자/↑보유 종목↑] - 주식공시)2차전지 관련주 ‘금양’ 신규시설 투자 ٩(ര̀ᴗര́)و
주식공시)2차전지 관련주 ‘금양’ 신규시설 투자 ٩(ര̀ᴗര́)و
2021년 10월 25일 정규장 마감 후 2차전지 관련주인 금양에서 ‘신규시설 투자’란 제목으로 공시가 나왔습니다. 내용을 확인해보니 수소연료전지 국내거점을 확보하고 수소분야 기술보유 업체들
welcomestock.tistory.com
얼마전 ‘수소기술퀀텀센터’를 건립한다는 공시↑도 있었죠~~~
현재 주가가 2020년 12월 14일 7,800원 최고가를 찍은 후 30% 넘게 빠진 금액임에도 불구하고
눈에 보이는 리스크가 너무 많아 선뜻 매수하고 싶진 않네요. 쩝.
무엇보다 앞으로 연구개발비용이 증가하는지와 원재료인 발포제 원가 추이를 잘 봐야할 듯~
끝으로 매수하면 안 되는 리스크부터 정리하자면,
1) 원재료인 발포제 가격이 점점 오르고 있어 수익성이 떨어지고 있음.
2) 신규사업에 대한 관심은 많으나 터무니없이 적은 연구개발비용.
거기다 직원수마저 감소하고 있음.
3) 현재 회사에서 보유하고 있는 현금이 마이너스임.
4) '동문 찾아주기 사이트'로 유명했던 아이러브스쿨 관련 대여금 소송 패소로
2024년까지 연간 40~50억 원 손해배상금 지출 발생 예정.
5) 미상환 전환사채 잔액이 540억 원으로 현 주식수의 30.74%에 해당하는 물량임...
참고로 전환가능기간은 2025년 or 2026년까지임.
6) 전체적으로 시설이 낙후되었음.
반대로 매수해야 하는 이유를 정리해보면,
1) 리튬 가공 등 2차전지 첨가제 관련 신사업과
친환경 연료전지인 수소연료전지를 신사업으로 추진하고 있어
중장기적으로는 실적 증대 가능성이 있음.
오늘 포스팅은 가치투자의 대가인 세스클라먼의 명언과 함께 마치겠습니다 ^^ 바이용~~~
수익을 많이 올리려는 투기적 마인드보다는 잃지 않으려는 손실회피적 투자전략이 확실히 우월하다.
적은 수익이라도 수년의 시간이 흐를수록 복리 효과는 확실히 나타난다.
- 세스 클라먼
해당 글은 종목에 대한 생각을 단순히 적은 글이므로
참고만 해주시면 감사하겠습니다.
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투자에 대한 지식이 많이 미흡한 자가 개인적인 생각을 적은 것이니
혹여나 잘못된 부분이나 다른 의견이 있으시다면 코멘트로 친절히 알려주시면 감사하겠습니다✩⡱
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